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投资组合迎调整良机 险资“股市依赖症”望缓解
字体:  】  2012-10-29 16:39   【视力保护:

  以往较窄的投资渠道,令保险资金不得不押注于A股市场,由此患上了“股市过度依赖症”。与股市“一荣俱荣、一损俱损”的脉络,令保险资金在最近两年的熊市中浮亏惨重。

  此时,保险投资新政的集中出炉,好似一场“及时雨”,由此带来了前所未有的资产组合调整良机。不过,需要指出的是,由于资金量及风险性的考量,这个调整的过程必然是渐进式的,而非激进式的。

  金融产品投资比重将加大

  保监会近日祭出第二批投资新政。从开闸银行、信托和证券理财产品,到放开金融衍生品、股指期货,保险资产腾挪布局的空间被无限放大。市场人士不时担忧:保险资金是否就此抽离股市、调整仓位?

  多位保险机构投资部负责人在接受本报记者采访时表示,保险投资新政确实带来了组合调整良机,但调整必然是一个渐进的过程,不可能一蹴而就。首先,高达数万亿的保险资产盘子,决定了保险资金调仓需要过程;另外,新开闸渠道的风险不确定性,也会令保险资金调仓时慎之又慎。

  “保险投资新政不会引发保险资金激进式投资。”受访的多位保险机构投资部负责人对记者表示,绝对收益仍然是保险资金投资的首要目标。“出于估值偏低、分红稳定等因素的考虑,我们暂无意调降重仓银行股,逐步调入基础设施、城镇化建设等波段操作股票品种。”

  而关于市场对保险资金参与股指期货的普遍担忧,上述保险机构负责人称,“获准参与股指期货交易,只是提供了对冲风险的工具,保险资金不会也不可能通过其投机谋利。”

  对于未来资产组合调整的趋势,受访的多数保险业人士表示,将逐步降低银行协议存款和国债等低收益品种投资占比,加大对银行理财、信托产品等信用类收益相对较高的金融产品投资。

  不过,欲揽“瓷器活”先得有“金刚钻”。目前券商资管品种有300多种,银行理财产品有2100多种,信托产品也有2000多种,如何选择适合自己的产品,对于保险公司资产管理人员投资能力要求颇高。

  真正的考验还在后面。对保险公司来说,不仅仅是选择什么样的投资工具,如何提升管理能力、风控水平,如何摆脱重投资、轻配置的观念,如何在保险产品设计、销售和投资之间建立良好的沟通协调机制等等,都将直接决定其投资成败。

  长期投资收益平稳向上

  在保险市场快速发展十余年后,人身险保单将相继进入期满给付阶段。因此,提升投资收益的同时关注投资结构的优化,维持收入的稳定、匹配资产负债就显得尤为重要。

  然而,与美国等成熟市场相比,以往国内保险投资资产类型较少,这也是导致中国保险业整体投资收益率较成熟市场偏低的主要原因。

  因此,在保险业人士看来,此次新政对其的最大意义在于:帮助保险公司减少对于资本市场的依赖,通过分散化的风险资产投资,来获得更高、更稳定的投资收益。

  投资多元化带来收益平稳化。根据主流投行的测算,此次保险投资新政不仅可以避免保险资金投资收益的大幅波动,预计还将提升国内保险行业长期投资收益率约50bp,从而可将保险公司的内含价值和新业务价值分别提升约9%和12%。

  而作为拉动保险公司利润的两架马车之一,投资收益出现平稳向上趋势,无疑将增厚保险行业的整体利润。投行人士预计,在超预期投资新政的刺激之下,市场弹性将起,保险股将进入超额收益阶段。作者:卢晓平黄蕾

稿件来源: 上海证券报
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编辑: 熊言甫
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