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平安260亿可转债获批 A股大跌?
字体:  】  2013-04-01 10:05   【视力保护:

   A股市场27日小幅收高,上证指数上涨0.16%,收市报2301.26点。证监会昨晚发布公告,审核通过中国平安可转债发行申请。

  平安此前公布的可转债融资计划数额为260亿元,债券期限为6年,票面利率不超过3%。按去年中小创业板IPO每家平均不到5亿元的融资额看,平安再融资额超过50家IPO。

  此前,中国平安的每次再融资都会牵动市场的神经。2008年1月22日,中国平安公布拟公开增发12亿股A股,并发行412亿元分离可转换债,其A股当日跌停,沪指大跌7.22%。2009年9月18日,中国平安再融资1600亿元,沪指下跌5.14%。

  而这次的可转债又对市场影响几何?

  英大证券研究所所长李大霄分析,此次发行可转债整体影响偏中性,一方面票面利率仅有3%,融资成本较低;另一方面,融资对于每股收益和股东的摊薄效应是逐步释放的,融资方式较为柔和。

  海通证券(600837,股吧)研究所首席策略分析师姜超认为,中国平安此次可转债融资,对股市没有直接影响,其影响在于股民的心理层面。

  “此次发审委审核平安再融资,也是对市场的一次试探和考验,其后IPO重启将很快到来。”有机构猜测称。

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  可转债是上市公司再融资的重要工具之一,可转债赋予债券持有人在规定的时间内(转换期)按规定的价格(转换价格),将债券转换成公司股票的权利。

       中国平安260亿元可转债融资计划毫无悬念获得监管部门的批准。中国证监会发布公告,在昨日召开的证监会发审委2013年第30次会议上,中国平安发行可转债申请获通过。这意味着中国平安在A股上市6年之后的再融资起航。 中国平安于2011年12月21日发布公告,计划发行260亿次级可转债,2012年5月28日获保监会批准。“顺利通过证监会发审后,预计再过1个月,中国平安260亿次级可转债将正式发行。”东方证券分析师金麟称。 2007年大牛市背景下,中国平安提出千亿融资方案后,市场对中国平安再融资有诸多非议。而事实上,自两地上市以来,除了并购深发展在H股有过二次定向增发外,中国平安并未从内地股市融过一次资。

  对于中国平安此次融资对市场的影响,分析师普遍认为不会对市场产生多大影响。安信证券分析师杨建海指出,由于中国平安2011年即已通过了发行方案,市场对此有充分预期。从民生银行不久前200亿可转债发行情况来看,70%用于向原股东配售,网上和网下的中签率仅为0.37%~0.41%,受到了市场的热捧,可见市场对可转债这种融资形式的接受度较高。 (证券时报)

       “这是在照顾市场接受程度的同时,又能解决公司未来资本需求的最佳方案。”在近日接受上海证券报独家专访时,中国平安总经理任汇川披露了可转债方案细节,并透露在最近路演时,包括QFII、老股东、基金等机构投资者都表达了强烈的认购意愿。

  善用资本部署未来

  因为业务快速发展及前瞻性资本规划的需要,市场对于平安再融资一事一直都有预期。从此次次级可转债方案细节中不难看出,平安试图尽可能兼顾各方利益。

  “当时,我们确实也考虑过其他融资方式。但在既要充分照顾市场承受力,又能兼顾公司自身资本需求的考虑下,我们最终选择了次级可转债,并得到了保监会支持。”任汇川对此直言不讳。

  对于市场关心的融资用途,任汇川坦言,是用于给主要子公司补充资本金,为未来发展提供坚实的资本保障。“目前平安旗下各子公司业务发展均处在上升期,未来需要集团进行资本支持,这就需要我们提前做好资本规划。”

  任汇川坦言,“我们会善用资本、部署未来。不是说融到钱就万事大吉了,钱放在肩膀上感觉特别沉,每一分钱都是一个巨大的责任。我们融到的钱是用来充实公司现有业务,进一步完善综合金融,而不是去盲目进行任何收购。”

  机构认购意愿强烈

  从以往在A股市场发行可转债案例来看,可转债是市场上的稀缺产品,发行通常受到投资者热捧。

  平安可转债已吸引众多机构的目光。据任汇川透露,在近期进行的路演中,包括QFII、老股东、基金公司等机构投资者都向其表达了强烈的认购意愿。“尤其是一些QFII表示,愿意用额度内的增量资金来参与认购。很多机构投资者还表示,愿意线下认购做基石。”

  据投行预计,可转债发行之后,平安的偿付能力能马上提高近20%。“再考虑到平安的次级债可发额度还有660亿,短期资本压力解除。员工股减持与再融资计划是影响其估值的两个因素,现在第二只靴子也将落地。” 此次可转债发行之后,平安未来两三年内的偿付能力将保持一定的充足率,向股市直接再融资的需求也会减小。任汇川坦言,除可转债外,目前集团在A、H股都没有其他股权融资计划。

  “不能只看融资本身,关键看公司有没有增长,能不能给股东带来回报。”任汇川说,集团分别于2004、2007年在H、A股上市,累计融资649亿元(两次IPO、一次H股定增)。而集团上市以来的分红已超过250亿元,净资产增加了1900多亿元。

  监管创新 拓宽融资渠道

  与市场所熟知的可转债所不同,平安此次发行的可转债“持有人索偿权位于普通债权人之后”,故称为“次级可转债”。与传统可转债的区别在于:这种融资方式,可以立即将融到的资金计入公司的附属资本,直接补充偿付能力,而不用等到转股后。

  事实上,次级可转债这种融资方式,不仅是平安在金融创新上的又一次“尝鲜”,更是保险业拓宽融资渠道的监管创新之举。

  在支持并批准平安发行次级可转债的同时,保监会发布了《关于上市保险公司发行次级可转换债券有关事项的通知》,明确了上市险企可以发行次级可转债,转股前即可计入公司的附属资本。

  业内人士认为,发行次级可转债,又能快速解决险企偿付问题,又相对公开增发对市场冲击要小。自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票,而实际转股时间又取决于公司股票的表现和投资者的偏好,经过一段缓冲期后再转股,有利于缓解股本增厚对于业绩摊薄的冲击。

  近日,民生银行200亿可转债成功发行。任汇川认为,“民生转债的发行受到机构投资者热捧,其配售比例无论是A类或是B类,在近几年A股的较大规模(50亿元以上)转债发行中都是最低的。监管机构显然是看到了市场对此类转债的欢迎,顺应了投资者的需求。”

  目前,保监会正在研究丰富保险资本补充的金融工具,继次级可转债之后,金融债、混合资本债等融资渠道也有望被打开。 (上海证券报)

       证监会发审委审核通过中国平安保险(集团)股份有限公司计划。这将是中国平安在A股上市6年之后的首次融资。据了解,这也是保险业上市公司首次发行具有次级属性的可转债。

  根据中国平安2011年12月发布的公告称,本次发行债券总额不超过260亿元,可转债期限为发行之日起六年,可转债票面利率不超过3%。按照公司早前的说法,如果260亿元可转债成功发行,预计可以满足集团偿付能力在今后两三年的需要。

  对此,市场普遍认为,对于中国平安可转债发行早有预期,消息已基本被市场所消化。如果中国平安可转债成功发行,其未来两三年内的偿付能力将保持一定的充足率,其向股市直接再融资的需求也会减校不过,按照保险业的正常发展,2012年募集到的资金最多可支撑一至两年的业务需求,偿付能力依旧承受着资本瓶颈之困,在中国平安大规模融资打头阵之后,2013年下半年至2014年上半年,保险业或将迎来融资高峰。根据此次中国平安的大规模融资来看,今年下半年和明年一年都将是保险行业再融资的敏感时期。

  中国平安的每次再融资都会牵动市场的神经,数次引发市场暴跌。距离目前最近的一次在2008年1月22日,中国平安公布再融资计划,其A股当日跌停,引发中国人寿A股跌停,中国太保A股跌9.96%,其他权重股相继大跌,导致沪指跌破4600点整数关口,最终报收4559点。不过对于此次中国平安拟发可转债的消息,市场表现得较为平静。27日中国平安高开低走,微跌0.63%,换手率也仅有0.41%。截止今日收盘,中国平安报收42.13元,股价上涨0,13元,涨幅为0.31%。中国平安H股也出现1%的涨幅。

  海通证券研究所首席策略分析师姜超分析认为:“如果股票市场不好,中国平安可转债持有人可以选择持有债券到期,获取不超过3%的票面利率。如果期间股市大涨,持有人可以在约定条件下将债券转成股票,分享股市上涨产生的较高收益。”因此,中国平安此次可转债融资,“对股市没有直接影响,其影响的确在于股民的心理层面,反过来,还可能会受到债券基金等机构的追捧和认购”。(中国经济网) 

稿件来源: 中国平安
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编辑: 熊言甫
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